Influência dos Indicadores Contábeis no Preço das Ações: Uma Análise em Empresas Brasileiras de Telecomunicações

Resumo

A presente pesquisa busca avaliar em que medida os indicadores contábil-financeiros influenciam no retorno das ações de empresas do setor de telecomunicações listadas na BM&FBovespa. Foi considerada como variável dependente o retorno das ações ordinária referente às seguintes datas: (i) fechamento de cada trimestre, (ii) 15 e 30 dias após o fechamento de cada trimestre e, como independentes os indicadores contábil-financeiros EBITDA, Retorno sobre o Patrimônio Líquido e Margem Líquida. A amostra da pesquisa é composta por três empresas do setor de telecomunicações (Telefônica Brasil S.A., Oi S.A e Tim Participações S.A) que apresentaram cotação de suas ações ordinárias no período de 01/01/2007 a 31/12/2013 e totalizaram 28 trimestres. Os dados foram analisados por meio de Regressão Linear Múltipla com dados em painel. Os achados indicam que o retorno do preço das ações ordinárias 30 dias após o fechamento do trimestre é o modelo que melhor apresenta os efeitos dos indicadores contábil-financeiros sobre o valor das ações. Todavia, somente a variável Retorno Sobre o Patrimônio Líquido se mostrou significativa estatisticamente, explicando em até 6,4% o retorno das ações das empresas analisadas. Salienta-se que o fato de o impacto no preço das ações serem capturados 30 dias após o fechamento do trimestre vai ao encontro da data em que as empresas publicam os seus demonstrativos contábeis, corroborando a ideia da importância das informações disponibilizadas pela contabilidade ao mercado de capitais.